7月30日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布的《2021年半年度報(bào)告》顯示，貴州茅臺(tái)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)
246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%。從單個(gè)季度來(lái)看，今年二季度貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，貴州茅臺(tái)依然以穩(wěn)定調(diào)。據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《前行者》報(bào)道，中航基金首席投資官鄧海清在采訪中提到：“抱團(tuán)白酒的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，茅臺(tái)是價(jià)值投資的典型代表。”此外，他還提到：“投資茅臺(tái)，*大的安全點(diǎn)在于，就算自己買到了高點(diǎn)，也可以用未來(lái)的時(shí)間去修復(fù)自己的錯(cuò)誤?！?/p>
穩(wěn)健增長(zhǎng)，二季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)
2020年以來(lái)，“穩(wěn)健”是貴州茅臺(tái)的主要基調(diào)。不管是整個(gè)白酒行業(yè)受到疫情影響的2020年上半年，還是疫情后逐步恢復(fù)的2021年，貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)都未隨著環(huán)境的變化大幅波動(dòng)，而是呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
此前華創(chuàng)證券在研報(bào)《慢就是快——黃金十年VS白銀十年的演進(jìn)對(duì)比》中提到：“白酒行業(yè)景氣應(yīng)能延續(xù)，龍頭企業(yè)保持理性、可控，留有余力，有望繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，拉平行業(yè)周期?！?/p>
2021年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)
246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%。從2021年上半年?duì)I收結(jié)構(gòu)來(lái)看，其中茅臺(tái)酒營(yíng)收429.49億元，系列酒營(yíng)收60.6億元。去年同期，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)收392.61億元，系列酒營(yíng)收46.5億元，以此計(jì)算，系列酒營(yíng)收同比增幅達(dá)30.32%。
這與系列酒的提價(jià)效應(yīng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有關(guān)。部分系列酒產(chǎn)品的價(jià)格在年初便做出了調(diào)整，與此同時(shí)系列酒實(shí)施大單品戰(zhàn)略，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。此前的2020年度股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)高衛(wèi)東曾提到對(duì)于系列酒的規(guī)劃：“堅(jiān)持以市場(chǎng)和消費(fèi)者為中心，以堅(jiān)守品質(zhì)為根本，找準(zhǔn)發(fā)展定位、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局;做深做細(xì)做實(shí)系列酒的文化內(nèi)涵，不斷提升消費(fèi)者對(duì)系列酒的價(jià)值認(rèn)同和文化認(rèn)同，切實(shí)提升茅臺(tái)系列酒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
穩(wěn)健的基調(diào)除了表現(xiàn)于不同年份的業(yè)績(jī)計(jì)劃中，還表現(xiàn)在貴州茅臺(tái)各季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中。如果以單個(gè)季度來(lái)看，貴州茅臺(tái)二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收218.17億元，同比上漲11.61%，凈利潤(rùn)107億元，同比上漲12.54%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。
春節(jié)后，貴州茅臺(tái)對(duì)牛年生肖茅臺(tái)酒、精品茅臺(tái)酒、部分茅臺(tái)定制酒產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)，茅臺(tái)酒的提價(jià)效應(yīng)有一部分在二季度進(jìn)行了釋放，但并未完全釋放。
整體而言，主要是由于二季度并未進(jìn)行明顯放量，貴州茅臺(tái)保持了自己一貫的放量節(jié)奏。這從2020年各季度業(yè)績(jī)中可見一斑：一季度營(yíng)收244.05億元，三季度為232.62億元，四季度營(yíng)收高達(dá)277億元，而二季度為195.47億元，2019年為相似的特征。
這與市場(chǎng)供需關(guān)系有關(guān)，二季度并非白酒行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，而三、四季度由于消費(fèi)者需要為中秋節(jié)、春節(jié)做準(zhǔn)備，用酒需求激增，茅臺(tái)酒的供應(yīng)量也會(huì)隨之上升。從這一點(diǎn)來(lái)看，茅臺(tái)酒產(chǎn)品的提價(jià)效應(yīng)，或許將會(huì)平滑到全年業(yè)績(jī)之中。
渠道加深鞏固，直營(yíng)渠道營(yíng)收增長(zhǎng)超八成
實(shí)際上，貴州茅臺(tái)近年來(lái)在渠道的優(yōu)化調(diào)整上也顯示出理性的一面。
在經(jīng)歷了前幾年大刀闊斧的經(jīng)銷商渠道調(diào)整之后，今年經(jīng)銷商隊(duì)伍的變動(dòng)并不明顯。整個(gè)2021年上半年，僅減少12家經(jīng)銷商，其中主要是茅臺(tái)酒經(jīng)銷商;增加了62家經(jīng)銷商，其中主要為醬香系列酒經(jīng)銷商，也就是說(shuō)目前貴州茅臺(tái)在渠道上的戰(zhàn)略規(guī)劃已經(jīng)從“持續(xù)完善”轉(zhuǎn)換到了“加深鞏固”。
從不同渠道的營(yíng)收情況來(lái)看，2021年上半年，直銷渠道營(yíng)收為95.04億元，與去年同期的51.53億元相比，增幅達(dá)84.43%;而批發(fā)代理渠道營(yíng)收為395.05億元，與去年同期的387.59億元相比變動(dòng)不大。也就是說(shuō)，今年上半年增加的營(yíng)收主要為直銷渠道所貢獻(xiàn)。
醬酒盟創(chuàng)始人梁公子對(duì)此表示：“加大直營(yíng)渠道的營(yíng)收占比，可以讓直營(yíng)成為貴州茅臺(tái)在價(jià)格以及市場(chǎng)投放方面的重要調(diào)節(jié)器，我認(rèn)為未來(lái)拓展直營(yíng)渠道將是貴州茅臺(tái)非常重要的一個(gè)方向，其營(yíng)收比例還會(huì)逐漸上升?！?/p>
今年年初，重慶第2家直營(yíng)店開業(yè)之后，直營(yíng)隊(duì)伍繼續(xù)壯大。據(jù)了解，深圳的第1家直營(yíng)店也已經(jīng)在推進(jìn)中。直營(yíng)渠道的進(jìn)一步拓展，既有利于業(yè)績(jī)的提升，也有利于貴州茅臺(tái)對(duì)渠道進(jìn)行完善，在傳統(tǒng)經(jīng)銷商渠道、商超等直銷渠道之外增加直營(yíng)渠道比重，讓貴州茅臺(tái)在市場(chǎng)調(diào)節(jié)上更具主動(dòng)權(quán)。
2020年以來(lái)，直營(yíng)店逐步加大對(duì)開瓶率的要求，據(jù)了解，越來(lái)越多的企業(yè)團(tuán)購(gòu)用戶與個(gè)人消費(fèi)者通過(guò)直營(yíng)店參與回瓶復(fù)購(gòu)活動(dòng)，產(chǎn)品以飛天茅臺(tái)酒為主。
與此同時(shí)，直營(yíng)店拓展了消費(fèi)人群的覆蓋面。西南某企業(yè)團(tuán)購(gòu)企業(yè)負(fù)責(zé)人王迪表示：“今年單個(gè)團(tuán)購(gòu)用戶的量進(jìn)行了縮減，主要是直營(yíng)店想要把酒給到更多需要的企業(yè)?！绷硪幻袌?chǎng)人士則提到：“目前直營(yíng)店的銷售政策主要是遵循少量多次原則?！?/p>
通過(guò)回瓶復(fù)購(gòu)、少量多次以及普惠到更多用戶等形式，貴州茅臺(tái)通過(guò)直營(yíng)店調(diào)整放量形式以及放量節(jié)奏，從而將酒分散給到更多消費(fèi)人群。
國(guó)海證券在研報(bào)中也提到：“渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整是十四五期間又一重要看點(diǎn)，未來(lái)經(jīng)銷商配額將保持不變，公司將重點(diǎn)開拓直營(yíng)渠道(包括自營(yíng)、電商、商超及企業(yè)團(tuán)購(gòu)等渠道)，增加與消費(fèi)者接觸的廣度、深度及頻次，增加當(dāng)年茅臺(tái)的開瓶率?！?/p>
聚焦產(chǎn)業(yè)扶持，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展
除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上的規(guī)劃之外，也可以清晰看到，貴州茅臺(tái)依舊在主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。
近年來(lái)，通過(guò)貴高速*匯購(gòu)商城、貴旅優(yōu)品等貴州省內(nèi)特產(chǎn)渠道，越來(lái)越多人知道了貴州的特產(chǎn)，也知道了貴州茅臺(tái)在“黔貨出山”中的重要性。
但更值得一提的是，在過(guò)去幾年里，貴州茅臺(tái)一直在進(jìn)行對(duì)口幫扶，涵蓋了教育扶持、產(chǎn)業(yè)扶持等方面。例如，圍繞道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，貴州茅臺(tái)在當(dāng)?shù)爻鲑Y建設(shè)食用菌幫扶園等。這在半年報(bào)中也有所體現(xiàn)：在聚焦產(chǎn)業(yè)扶持方面，除了立足道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，重點(diǎn)圍繞公司助力道真打造食用菌產(chǎn)業(yè)幫扶目標(biāo)外，貴州茅臺(tái)還結(jié)合公司發(fā)展需求，協(xié)調(diào)道真縣相關(guān)部門召開高粱種植推進(jìn)會(huì)，推進(jìn)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化高粱種植基地建設(shè)，此外也會(huì)通過(guò)召開“高粱種植知識(shí)專題培訓(xùn)會(huì)”等方式加強(qiáng)農(nóng)業(yè)技術(shù)指導(dǎo)。
據(jù)公開新聞顯示，2015年5月13日，茅臺(tái)首次將道真縣確立為**扶貧對(duì)象，提供“滴灌式”扶持計(jì)劃，在推動(dòng)道真產(chǎn)業(yè)扶貧、就業(yè)扶貧方面下足“繡花功夫”，成果頗豐。2019年，道真縣完成醬香系列酒用有機(jī)高粱1萬(wàn)畝種植計(jì)劃和3000噸收儲(chǔ)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)受益2610戶9135人，戶均增收6780元。2020年收購(gòu)6000
噸，惠及農(nóng)戶1萬(wàn)多戶，3.5萬(wàn)余人，戶均增收6000 余元。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示：“貴州茅臺(tái)這種‘公司+基地+貧困戶’產(chǎn)業(yè)扶貧模式，是一條可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)之路，有利于帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐拈L(zhǎng)期良性發(fā)展?！?/p>