“據(jù)傳，沱牌舍得有12萬(wàn)噸15年以上的基酒，價(jià)值不菲!”近日，社交平臺(tái)上的一則消息觸動(dòng)了不少投資者的神經(jīng)。事實(shí)上，此前關(guān)于沱牌舍得擁有巨量基酒存貨的傳聞不絕于耳，上述傳言是否屬實(shí)?上市公司基酒存量又將帶來(lái)怎樣的價(jià)值重估?
“世紀(jì)酒庫(kù)”藏寶?
日前，有知名投資者在網(wǎng)絡(luò)上爆料，據(jù)傳沱牌舍得有12萬(wàn)噸15年以上的基酒，其中儲(chǔ)存20年以上的基酒達(dá)到8萬(wàn)多噸，“你現(xiàn)在拿這些基酒去江湖上吹牛，沒人敢吱聲。”
據(jù)了解，白酒不能在釀制完成后馬上銷售，需要放置一段時(shí)間，這個(gè)過程可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，之后才能進(jìn)行下一步勾兌，或者出廠。通俗來(lái)說(shuō)，基酒是在放置完以后繼續(xù)保存以供勾兌制作年份酒的一種半成品。
投資者之所以關(guān)注白酒企業(yè)的基酒存量，一是基酒由糧食釀成，近年來(lái)糧食成本發(fā)生了很大變化，如果公司擁有基酒的量比較大，意味著公司能較好鎖定成本;二是白酒一般不隨時(shí)間流逝而失去價(jià)值，如果基酒保存的年份足夠長(zhǎng)，那么它同時(shí)又具備了年份酒的概念。
在一些投資者看來(lái)，今年2月底開始，沱牌舍得直拉大陽(yáng)線，目前階段漲幅高達(dá)24%，或許也是巨量基酒存貨帶來(lái)的價(jià)值重估。那么，沱牌舍得知否如外界所言、坐擁不菲基酒?記者注意到，2013年，一家白酒行業(yè)媒體曾報(bào)道，沱牌舍得建有一個(gè)“世紀(jì)酒庫(kù)”，而酒庫(kù)擁有被譽(yù)為“美酒紫砂壺”的宜興陶壇12萬(wàn)個(gè)，總貯酒能力達(dá)20萬(wàn)噸。
昨日上午，記者致電沱牌舍得證券部，內(nèi)部人士表示，“確實(shí)有這么一回事，年報(bào)里已經(jīng)有披露。”對(duì)于記者“這些基酒存量是否高于絕大多數(shù)白酒公司”的疑問，該人士給出了肯定的答復(fù)，“應(yīng)該是”。
強(qiáng)中更有強(qiáng)中手
記者查閱沱牌舍得2016年年報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，截至去年年末公司半成品酒(含基礎(chǔ)酒)為12.9萬(wàn)千升，存貨分類中自制半成品的期末賬面余額為19.7億元，期初賬面余額為19.03億元。
記者注意到，這是公司**在財(cái)報(bào)中披露半成品酒存量的具體數(shù)字，在記者所統(tǒng)計(jì)的白酒上市公司中，也是**一家披露的，其他上市公司僅披露自制半成品的賬面價(jià)值。比如，瀘州老窖2015年自制半成品期末賬面余額為14.9億元，山西汾酒這一數(shù)字為12.2億元。
白酒評(píng)論員孫延元對(duì)記者表示，白酒公司擁有比較多的基酒，確實(shí)有一定的價(jià)值和賣點(diǎn)，但這并不必然與業(yè)績(jī)和股價(jià)的爆發(fā)劃等號(hào)。
他指出，對(duì)于白酒龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，這樣的基酒價(jià)值并不稀罕。目前貴州茅臺(tái)、五糧液并未披露2016年年報(bào)，從2015年年報(bào)來(lái)看，貴州茅臺(tái)自制半成品期末賬面余額為138.5億元。根據(jù)茅臺(tái)近些年披露每年生產(chǎn)基酒和生產(chǎn)成品消耗基酒的數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士大致推算出：從2011年到2015年末，茅臺(tái)基酒庫(kù)存總量累計(jì)增加11萬(wàn)噸。至于五糧液，2015年存貨中的自制半成品期末賬面余額為66億元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于沱牌舍得。
“雖然擁有數(shù)量可觀的基酒，但在白酒上市公司中，沱牌舍得的品牌價(jià)值和營(yíng)銷手段并不算拔尖，這也導(dǎo)致它的產(chǎn)能甚至不飽和”，孫延元稱。財(cái)報(bào)顯示，2016年公司總部生產(chǎn)設(shè)計(jì)產(chǎn)能為4.3萬(wàn)千升，實(shí)際產(chǎn)能為2.6萬(wàn)千升。
至于近期股票上漲的真正原因，記者接觸的北京研究員分析，主要是因?yàn)楣救ツ暾{(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、精細(xì)化營(yíng)銷，中**酒銷售增長(zhǎng)比較快。另外，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票，民企天洋控股對(duì)上市公司控股比例將達(dá)到41.54%，較之前的29.85%大幅增加。天洋如果后續(xù)激勵(lì)措施得力，公司可能會(huì)激發(fā)出比較大的活力。
“基酒存量雖說(shuō)是個(gè)寶，卻是產(chǎn)品滯銷留下的產(chǎn)物，大家沒必要夸大它的價(jià)值”，上述研究員對(duì)記者表示。