在被天洋系收購(gòu)后，沱牌舍得業(yè)績(jī)終于“好轉(zhuǎn)”了。
沱牌舍得上半年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近2.5倍，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入77986.8萬元，同比增24.34%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2317.38萬元，同比增243.53%。回溯今年**季度，沱牌舍得實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42645.47萬元，凈利潤(rùn)1217.8萬元。
對(duì)于本次沱牌舍得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，公告顯示，除了受銷售收入同比增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響外，還受公司報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降的影響。
白酒作為快消品，銷售費(fèi)用和市場(chǎng)經(jīng)費(fèi)占運(yùn)營(yíng)成本的比重很大。中信產(chǎn)業(yè)投資基金**顧問鐵犁告訴記者，對(duì)于白酒行業(yè)來說，一般銷售費(fèi)用都與銷售業(yè)績(jī)直接掛鉤，按照名酒企業(yè)的操作常規(guī)，這個(gè)費(fèi)用應(yīng)該占到總銷售額的15%甚至更高。
從沱牌舍得歷年來的年報(bào)顯示，2012年，其銷售費(fèi)用為2.8億元;2013年，其銷售費(fèi)用高達(dá)4.43億元，同比大增56.67%，其中主要來源于2013年加大廣告宣傳促銷，廣告費(fèi)為3.32億;2014年銷售費(fèi)用減少至3.52億元;到2015年銷售費(fèi)用則只剩下2.38億元。
記者了解到，在天洋控股收購(gòu)沱牌舍得之初，沱牌舍得制定2016年公司預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)完成20億元。但是在半年業(yè)績(jī)快報(bào)中，上半年僅實(shí)現(xiàn)的7億元左右的營(yíng)收，不足全年計(jì)劃的50%。
鐵犁認(rèn)為，如果要在下半年猛增沱牌舍得銷售業(yè)績(jī)，勢(shì)必會(huì)加大銷售費(fèi)用的投入，成本增加，但成本增加則不可避免的會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)的下降，“因此如何去尋找市場(chǎng)投入和銷售增長(zhǎng)的平衡點(diǎn)已是天洋控股操盤沱牌舍得迫在眉睫的事情。”
中泰證券在研報(bào)中則對(duì)沱牌舍得完成業(yè)績(jī)目標(biāo)持相對(duì)樂觀態(tài)度：隨著沱牌舍得成為白酒上市公司中民營(yíng)資本占比*大的一家公司，資本天生的逐利性也必將驅(qū)動(dòng)著公司在人員結(jié)構(gòu)、規(guī)章制度、銷售目標(biāo)等方面做大幅的調(diào)整?！斑@種調(diào)整勢(shì)必也會(huì)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)造成不同程度影響，這種影響下，沱牌舍得上半年業(yè)績(jī)?nèi)猿尸F(xiàn)增長(zhǎng)?！敝刑┳C券白酒分析師胡彥超向記者指出，“下半年是白酒的銷售旺季，加上前述歷史問題已經(jīng)解決到位，公司只需要在銷售環(huán)節(jié)借助現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)多下功夫，沱牌舍得完成全年?duì)I收目標(biāo)的可能還是比較大?！?/span>
除沱牌舍得外，目前已經(jīng)公布的五家白酒企業(yè)半年報(bào)中，酒鬼酒(000799.SZ)和順鑫農(nóng)業(yè)在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比下滑外，山西汾酒、迎駕貢酒和今世緣等三家酒企均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。
四川大學(xué)商學(xué)院教授牛永革對(duì)記者表示，整個(gè)白酒行業(yè)自2015年起就開始呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，許多白酒企業(yè)，高端白酒景氣度有所回升，庫(kù)存得到有效控制，另外商務(wù)消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)在一定程度上填補(bǔ)了之前限制三公消費(fèi)帶來的空缺。對(duì)比19家上市白酒企業(yè)2015年年報(bào)和2016年一季報(bào)數(shù)據(jù)，2015年?duì)I收、凈利潤(rùn)絕大多數(shù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，而2016年一季報(bào)來看，有17家上市白酒企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
沱牌舍得的看點(diǎn)也許并不在業(yè)績(jī)上。今年5月8日，國(guó)資委的一紙批復(fù)，正式完成了沱牌舍得的股份制改革，天洋控股將正式擁有沱牌舍得控股股東沱牌集團(tuán)的70%股權(quán)，天洋控股集團(tuán)董事局主席兼總裁周政也因此成為沱牌舍得的實(shí)際控制人。
從工商信息顯示，天洋控股下面，除了目前已經(jīng)全面控股的沱牌舍得外，還有一家在港股上市的天洋國(guó)際控股有限公司(下稱天洋國(guó)際)，天洋國(guó)際的歷史要追溯到2013年10月15日，港股企業(yè)善頤養(yǎng)老控股股東同意向天洋控股旗下戰(zhàn)略投資主體——天洋投資控股有限公司出售其待售股份及待售認(rèn)股權(quán)證。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天洋控股之所以沒有借力天洋國(guó)際實(shí)現(xiàn)整體上市，是為了“多元化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”。這也增加了天洋系利用沱牌舍得進(jìn)行整體上市的可能性，截至2015年，天洋國(guó)際和沱牌舍得的市值對(duì)應(yīng)為22.03億以及64.3億元人民幣，后者的資本運(yùn)作空間顯然優(yōu)于前者，而實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作首要的目標(biāo)，便是改善沱牌舍得的業(yè)績(jī)。