隨著10月的結(jié)束，19家白酒上市公司的三季報(bào)也落下帷幕(順鑫農(nóng)業(yè)因牛欄山業(yè)績(jī)所占比例高，因此也列為白酒上市公司)。數(shù)據(jù)所透露的“增速放緩”、“品牌集中”等信號(hào)，讓上市白酒公司們?cè)谫Y本角斗場(chǎng)上經(jīng)歷了8家跌停，3家跌9.99%的“至暗時(shí)刻”，而關(guān)于發(fā)展的新思考，也逐漸有了脈絡(luò)。
增速放緩的“后擠壓時(shí)代”
現(xiàn)象之增速放緩：將前三季度的數(shù)據(jù)與半年報(bào)中的數(shù)據(jù)做減法，我們可以得到2018年、2017年第三季度的營(yíng)收數(shù)據(jù)。計(jì)算同比增幅后我們可以看到，2018年第三季度營(yíng)收同比的增速，近半企業(yè)呈現(xiàn)出放緩的態(tài)勢(shì)。
尤其是作為行業(yè)龍頭的茅臺(tái)，這一現(xiàn)象*為明顯。相較于去年115.86%的增長(zhǎng)率，今年3.2%的增長(zhǎng)率堪稱大起大落。并且，茅臺(tái)以巨大的體量，牽動(dòng)著整個(gè)行業(yè)的增速放緩。
“這也是資本市場(chǎng)在茅臺(tái)發(fā)布三季報(bào)后，出現(xiàn)‘不良反應(yīng)’的主要原因?！蹦尘茦I(yè)人士提到，“半年報(bào)的時(shí)候，沒(méi)有出現(xiàn)這種資本恐慌。主要問(wèn)題出在第三季度上，增速不符合資本預(yù)期?！?/p>
預(yù)判之持續(xù)放緩：這種在實(shí)際數(shù)據(jù)中所體現(xiàn)出的放緩，與盛初集團(tuán)董事長(zhǎng)王朝成在秋糖上關(guān)于行業(yè)趨勢(shì)的判斷恰好相互印證。王朝成認(rèn)為，市場(chǎng)基數(shù)變大，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的可能性不大，在空間被壓縮的情況下，“大象跳舞”已然不再現(xiàn)實(shí)。
“預(yù)計(jì)明年將迎來(lái)行業(yè)增速的持續(xù)放緩，進(jìn)入一個(gè)調(diào)整的階段。但是這種調(diào)整正如王朝成董事長(zhǎng)所說(shuō)，與2012年的調(diào)整有本質(zhì)上的區(qū)別?！庇芯茦I(yè)人士認(rèn)為，“供需關(guān)系的穩(wěn)定化、廠家?guī)齑娴暮侠砘?、消費(fèi)的不斷升級(jí)，都將讓明年的酒業(yè)走向一條緩慢，但穩(wěn)定健康的道路?！?/p>
影響之業(yè)內(nèi)擠壓：“增速放緩，意味著龍頭企業(yè)開(kāi)始把目光從自身速度增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向外部，新的并購(gòu)時(shí)代或許會(huì)加速到來(lái)?！币陨暇茦I(yè)人士提到。
他認(rèn)為，酒行業(yè)的新并購(gòu)，隨著小酒廠的優(yōu)勝劣汰，將會(huì)從大酒廠兼并小酒廠，向著大酒廠以股份置換的形式加強(qiáng)對(duì)區(qū)域控制的方向轉(zhuǎn)變，“更大份額與更強(qiáng)品牌的相互置換將會(huì)出現(xiàn)”，該人士如是說(shuō)。
同時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)上包括產(chǎn)品、渠道等在內(nèi)的新增長(zhǎng)點(diǎn)的探索，也將成為新的課題。
高端“慢步”，次高端“漫步”
現(xiàn)象之高端慢步、次高端漫步：還是這張圖，我們可以看到，茅臺(tái)、五糧液以及水井坊等主耕高端的品牌增速放緩較為明顯，高端“慢步”成為新的現(xiàn)象;而次高端的“漫步”也同樣值得注意：老白干強(qiáng)勢(shì)崛起的十八酒坊系列，今世緣深耕渠道的國(guó)緣系列，舍得持續(xù)運(yùn)作的舍得系列品牌……二線名酒對(duì)次高端的探索與嘗試，在第三季度表現(xiàn)不俗。
預(yù)判之高端放緩、次高端向好：“作為高端酒的領(lǐng)頭羊，茅臺(tái)增速放緩很明顯。領(lǐng)頭羊的作用就是牽引整個(gè)隊(duì)伍，茅臺(tái)腳步放緩，在很大程度上揭示了五糧液、國(guó)窖等高端名酒的步伐。增速放緩，將會(huì)成為一段時(shí)間內(nèi)高端發(fā)展的趨勢(shì)”，有咨詢?nèi)耸空f(shuō)道，“而以今世緣、舍得、老白干、酒鬼為代表的二線名酒，由于在次高端上的發(fā)力，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兄黠@的上揚(yáng)。這與王朝成董事長(zhǎng)在秋糖期間的判斷基本一致，從消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)與市場(chǎng)出貨情況上來(lái)看，預(yù)計(jì)次高端的整體狀況還將持續(xù)向好?！?/p>
影響之高端向下、次高端企業(yè)阻力增大：“高端增速的放緩，相應(yīng)酒企是早已有所預(yù)判的。他們也在發(fā)展高端之下的產(chǎn)品線。高端容量飽和，增速放緩，加之高端入場(chǎng)券早已發(fā)放完畢，能夠有實(shí)力玩高端的酒企就那么幾家。他們的實(shí)力多在伯仲之間，誰(shuí)也不能打敗誰(shuí)，接下來(lái)，他們會(huì)繼續(xù)投入資源，發(fā)展其下的產(chǎn)品線。茅臺(tái)與五糧液的系列酒，會(huì)是一大看點(diǎn)?！笔⒊踝稍儗＜姨岬剑暗痛胃叨藖?lái)說(shuō)，隨著高端名酒的向下以及加入次高端戰(zhàn)場(chǎng)的區(qū)域龍頭的增多，市場(chǎng)容量雖然在隨著消費(fèi)升級(jí)與企業(yè)的深耕而變大，但企業(yè)自身的增長(zhǎng)可能會(huì)受到更多阻力?！?/p>
品牌集中化
現(xiàn)象之季報(bào)上升，市場(chǎng)下滑：從三季報(bào)中可以看到，19家白酒上市公司中，有17家均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，整體的市場(chǎng)銷(xiāo)量應(yīng)該是呈現(xiàn)出上揚(yáng)的趨勢(shì)。
而根據(jù)酒業(yè)咨詢?nèi)耸渴袌?chǎng)調(diào)研的結(jié)果來(lái)看，今年的市場(chǎng)熱度相較去年而言，有所降溫，這也與記者走訪終端所得到的出貨情況一致：不少終端店老板反映，今年的生意同比去年有所下滑。
趨勢(shì)之品牌集中化：“兩者之間的矛盾反映出一個(gè)事實(shí)——白酒市場(chǎng)正在走向品牌集中化，或者說(shuō)品牌集中化的趨勢(shì)越發(fā)明顯?！蹦尘茦I(yè)咨詢?nèi)耸空f(shuō)道，“中小酒企正在受到全國(guó)性名企與區(qū)域龍頭的全面擠壓，擠壓出的份額如流水一般流向有品牌、有規(guī)模的酒企。”
影響之“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者**”：品牌加速集中化，所導(dǎo)致的結(jié)果只有一個(gè)，那就是酒企大面積的“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者**”。
關(guān)于三季報(bào)，還有其他想說(shuō)的——
1、今年三季報(bào)的營(yíng)收排名，與往年相比并無(wú)太大差距，龍頭的行業(yè)大格局基本形成，只要不犯戰(zhàn)略上的方向性錯(cuò)誤，以及沒(méi)有顛覆性創(chuàng)新的攪局，目前的格局很難打破;
2、牛欄山的強(qiáng)勢(shì)崛起，其背后是對(duì)低端民酒的瘋狂收割。在諸多名酒放棄低端酒之時(shí)，在沒(méi)有了對(duì)手的低端酒市場(chǎng)，牛欄山以酒質(zhì)+品牌斬下大片消費(fèi)者。在預(yù)期的持續(xù)性作業(yè)下，牛欄山或?qū)碛械投司频?*話語(yǔ)權(quán)，到時(shí)候，為現(xiàn)在各大酒企所頭疼的低端酒盈利問(wèn)題，也將隨著**定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的掌握而得到解決;
3、從預(yù)售款來(lái)看，貴州茅臺(tái)111.68億的預(yù)收款占據(jù)了預(yù)收款的半壁江山，渠道商信心足，茅臺(tái)效應(yīng)依然火熱。
“增速放緩，高端‘慢步’，次高端‘漫步’，品牌集中化”——透過(guò)三季報(bào)，我們切實(shí)看到了一個(gè)穩(wěn)中向好的酒業(yè)格局。資本市場(chǎng)白酒板塊股票*近的大幅上揚(yáng)，也在說(shuō)明著這一點(diǎn)。優(yōu)勝劣汰的法則仍在運(yùn)作，在這樣的一場(chǎng)變革中，看清格局，做好判斷，避免盲目，才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，激流勇進(jìn)，迎來(lái)酒業(yè)的新發(fā)展。