3月27日，國產(chǎn)啤酒巨頭青島啤酒股份有限公司(下稱青島啤酒)發(fā)布2017年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入262.77億元，同比增長0.65%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.63億元，同比增長21.4%。
年度營收增長不到1%，讓2017年青島啤酒年報看起來有些“平淡”。但歸屬于上市公司股東的凈利潤增長21.4%，海外銷量同比增長17.5%，又表明青島啤酒在諸多方面頗具“亮點(diǎn)”。
作為國產(chǎn)啤酒的領(lǐng)**牌之一，青島啤酒這份年報反映了啤酒行業(yè)何種趨勢，又折射出哪些信號呢?
營收平穩(wěn)增長，大環(huán)境仍待回暖
青島啤酒年報顯示，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣262.77億元，同比增長0.65%;報告期產(chǎn)量756萬千升，增長1.93%;銷量797萬千升，增長0.64%。數(shù)據(jù)確實“平平淡淡”。
然而，將2017年的青島啤酒放到市場大環(huán)境下就可發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的表現(xiàn)或正是國產(chǎn)啤酒的縮影之一。
青島啤酒在年報中表示：2017年中國啤酒市場依然持續(xù)下滑，啤酒行業(yè)全年完成啤酒產(chǎn)量4,401萬千升，同比下降0.7%。國海證券研報則指出，根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，中國人均啤酒消費(fèi)量從2009年的31.75升/人提升到2016年的35.77升/人，高于世界平均水平26.73升/人，低于韓國和日本，國內(nèi)啤酒消費(fèi)仍可提升但空間不大。
而從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，高端啤酒銷售額占比由2011年的11.2%提升至2016年的28.3%，消費(fèi)升級趨勢明顯，中高端啤酒將迎來新的發(fā)展契機(jī)。從供給端看，啤酒行業(yè)自2014年起進(jìn)入行業(yè)調(diào)整期，啤酒整體產(chǎn)量連續(xù)下滑長達(dá)25個月，2017年開始回暖，但幅度不大。啤酒行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，2016年行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率僅為59%。
由此可見，青島啤酒能在啤酒市場環(huán)境仍有待回暖的大背景下，保住增長沒有下滑，可謂“難能可貴”。雖然實現(xiàn)“個位數(shù)”增長，也算“成色十足”。
費(fèi)用管控“扭毛巾”，成凈利潤猛增推手
在營收微幅增長的背景下，青島啤酒實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長21.4%。公司費(fèi)用管控“扭毛巾”發(fā)揮了重要作用。
2017年青島啤酒年報顯示，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用分別降低了4.32%、7.18%、43.75%，在營收增長緩慢的情況下，其同比2016年分別降低費(fèi)用2.6億元，0.96億元、1.12億元，成為利潤增厚的重要原因。
公司年報還透露，2017年公司財務(wù)費(fèi)用同比實現(xiàn)43.75%的降幅，主要原因是本年度利息收入同比增加所致。青島啤酒財務(wù)公司2017年累計購入浮動收益型理財產(chǎn)品金額合計人民幣17億元。
截止報告期末，上述浮動收益型理財產(chǎn)品累計已有人民幣18億元到期，實現(xiàn)收益人民幣3654萬元，其本金及收益已全部到賬。這說明2017青島啤酒隨著貨幣資金增加，投資理財性收入增多，導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用下降較快，也表明了公司對外投資理財能力的提升和資金使用效率的提高。
查閱公司年報還發(fā)現(xiàn)，2017年公司營業(yè)外收入同比減少79.78%，主要原因是本年度將與企業(yè)日常活動相關(guān)的**補(bǔ)助計入其他收益，使得營業(yè)外收入同比減少，以及去年同期收購上海投資公司股權(quán)使其成為控股子公司形成的負(fù)商譽(yù)計入營業(yè)外收入所致。
民生證券分析師汪玲指出，2017年公司營業(yè)外收入同比減少79.78%導(dǎo)致公司減收5.8億，隨著具備不確定性的營業(yè)外收入占比下降，2017青島啤酒交出的“成績單”是更加健康的。
對于青島啤酒交出的2017“成績單”，汪玲表示盡管公司成長性看似“平淡”，但在費(fèi)用管控上卻多了“亮點(diǎn)”，同時主營業(yè)務(wù)更加突出，這也體現(xiàn)了青啤穩(wěn)健發(fā)展的市場特點(diǎn)。
發(fā)力高端精耕細(xì)作，國產(chǎn)啤酒未來之路
2017年，青島啤酒經(jīng)歷了上海復(fù)星入股和終端產(chǎn)品提價等重大事件，而從其年報中看出，發(fā)力高端提升產(chǎn)品毛利，精耕細(xì)作控制成本是其努力追求的目標(biāo)。在啤酒行業(yè)空間有限，市場飽和度增加的大背景下，青島啤酒的這一舉措可能為未來的國產(chǎn)啤酒發(fā)展做出探索。
公司在年報指出，面對啤酒市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的新趨勢，公司實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，依托國內(nèi)**的研發(fā)平臺，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和戰(zhàn)略性新產(chǎn)品、新特產(chǎn)品研發(fā)。近年已成功開發(fā)上市了“經(jīng)典1903、全麥白啤、原漿、皮爾森、青島啤酒IPA”等新特產(chǎn)品，為消費(fèi)者提供更豐富、多元化的產(chǎn)品體驗。
▲2017年，青島啤酒啟動了精釀機(jī)甲全國巡回釀造之旅
公司還加快由瓶裝啤酒，向聽裝啤酒和精釀產(chǎn)品為代表的高附加值產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級，以更加完善的產(chǎn)品品類和品種結(jié)構(gòu)組合，打造主流產(chǎn)品和新特產(chǎn)品的差異化競爭優(yōu)勢。在推動供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng)、**消費(fèi)趨勢的同時，實現(xiàn)了盈利能力的提升。2017年公司主品牌青島啤酒共實現(xiàn)銷量376.5萬千升，其中“奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、純生啤酒”等高端產(chǎn)品共實現(xiàn)銷量162.5萬千升，保持了在中高端產(chǎn)品市場的競爭優(yōu)勢。
在抓產(chǎn)品升級的同時，公司不忘精耕細(xì)作。2017青島啤酒年報顯示，公司銷售費(fèi)用中促銷費(fèi)同比下降25.81%，由17.5億下降到12.9億，成為降幅*大的科目。但經(jīng)銷商反映盡管費(fèi)用下降，由于廠家籌劃合理，效率提升，市場并未受到太大的影響。
這也表明，青啤正在由過去相對粗放發(fā)展，追求規(guī)模效應(yīng);向精耕細(xì)作，追求提升利潤轉(zhuǎn)變。
中原證券分析師認(rèn)為，2014年以后，行業(yè)從高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)榈退僭鲩L，行業(yè)進(jìn)入了相對良性的競爭階段。青島啤酒**于行業(yè)拐點(diǎn)，顯現(xiàn)出向好跡象。他指出，優(yōu)勢企業(yè)開始注重提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中高端啤酒被引入市場，優(yōu)勢品牌逐步樹立，行業(yè)附加值不斷增加，利潤率隨之提升。通過擴(kuò)大產(chǎn)能、兼并市場、建立品牌價值和增加產(chǎn)品附加值，優(yōu)勢企業(yè)完成了從量增到質(zhì)增、從規(guī)模到效益的蛻變。
在啤酒跑馬圈地時代結(jié)束，行業(yè)整體尚待復(fù)蘇之際，青啤走出的精耕細(xì)作追求利潤之路，或?qū)⒊蔀閲a(chǎn)啤酒中的未來樣板。