百威英博(Anheuser-Busch InBev)和南非米勒(SABMiller)10月13日發(fā)表聲明稱(chēng)雙方董事會(huì)對(duì)于百威英博收購(gòu)南非米勒提案的關(guān)鍵性問(wèn)題達(dá)成一致。*新提案提出每股￡44現(xiàn)金的報(bào)價(jià)(相當(dāng)于米勒9月14日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)50%)以及針對(duì)約占南非米勒41%股權(quán)的部分換股計(jì)劃,每股南非米勒股票對(duì)應(yīng)0.48股新百威英博五年鎖定期的受限制股票,加上現(xiàn)金補(bǔ)償權(quán)￡3.7788。此次公告還宣布百威英博提出正式報(bào)價(jià)的截止日期從原本的10月14日延期至10月28日。
“世紀(jì)并購(gòu)” 誕生世界*大消費(fèi)品公司。
收購(gòu)南非米勒之后,新百威英博將成為世界上*大的消費(fèi)品公司,在全球
啤酒市場(chǎng)的市占率超過(guò)30%。百威英博和南非米勒的合并很大程度上互補(bǔ)了地區(qū)業(yè)務(wù),使新百威英博在南美及非洲大陸等新興市場(chǎng)也成為行業(yè)巨頭。此外,兩家企業(yè)的合并也將帶來(lái)管理團(tuán)隊(duì)、全球人才庫(kù)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步整合和優(yōu)化。
兩巨頭深耕中國(guó)市場(chǎng)已逾廿年
百威英博和南非米勒一直十分重視中國(guó)市場(chǎng)。早在1994年,南非米勒就和華潤(rùn)集團(tuán)共同創(chuàng)建了華潤(rùn)
雪花啤酒,之后又通過(guò)華潤(rùn)雪花進(jìn)行其他活動(dòng)。兩家世界啤酒巨頭也一直通過(guò)在中國(guó)的并購(gòu)等活動(dòng)進(jìn)行擴(kuò)張。
國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)混戰(zhàn)局面或?qū)⒕徑?/div>
并購(gòu)?fù)瓿珊?全球啤酒市場(chǎng)的集中度將進(jìn)一步加大,而并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)以及成本開(kāi)支的減少將進(jìn)一步提高國(guó)際啤酒行業(yè)的凈利率。此次并購(gòu)或?qū)⒋碳ぶ袊?guó)啤酒市場(chǎng)的整合,進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。
華潤(rùn)雪花49%股權(quán)花落誰(shuí)家存疑
兩巨頭合并成功后,*受中國(guó)投資者矚目的就是49%的雪花啤酒股權(quán)將何去何從。我們通過(guò)現(xiàn)存的法律法規(guī),歷史案例和HHI 指數(shù)分析了完全保留,完全出售和部分出售三種可能性。
三種方案兩種可能影響中國(guó)啤酒行業(yè)
完全保留與部分出售兩種方案都將在短期內(nèi)給中國(guó)啤酒行業(yè)帶來(lái)劇變,新形成的三大啤酒巨頭將從無(wú)序的混亂競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)演變?yōu)樯罡镜厥袌?chǎng),進(jìn)行啤酒產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)。未來(lái)的啤酒行業(yè),將專(zhuān)注毛利率與凈利率的提升,費(fèi)用率特別是銷(xiāo)售費(fèi)用率的減少。 完全出售在短期內(nèi)可能不會(huì)給中國(guó)啤酒行業(yè)帶來(lái)大變化,現(xiàn)有的格局得以維系, 但中長(zhǎng)期仍將刺激其他啤酒企業(yè)間的整合。
主要不確定因素
并購(gòu)案未能通過(guò)反壟斷審查。